俄罗斯央行看到，有初步迹象表明，政策制定者所设想的高物价和缓慢的经济增长—即所谓的滞胀 — 有可能成为该国的现实。
“有迹象表明国内需求正在降温。然而，通胀压力并未减轻，”央行周三发布的 9 月 13 日利率制定会议摘要写道。该行表示，由于 2024 年上半年经济过热，价格涨幅仍然很高。
据报道，俄罗斯央行表示，内部需求仍然很高，但劳动力短缺等供应方面的制约因素可能是经济放缓的原因。
俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina 此前曾警告称，避免滞胀“非常重要”。在央行将基准利率上调 100 个基点至 19% 后的 9 月新闻发布会上，她表示，“所有央行”都担心这种情况。
不过，央行表示，如果国内需求放缓持续下去，最终应该有助于降低通胀。
俄罗斯统计局本月早些时候表示，俄罗斯经济同比增长 4.1%。俄罗斯经济部周三晚间报告称，截至 9 月 23 日当周，年通胀率达到 8.59%。
俄罗斯央行的声明表明，央行认为经济正处于滞胀的边缘。尽管制裁和劳动力短缺限制了产出增长，但企业和消费者并不认为价格上涨会放缓。他们也不认为两位数的借贷利率特别严格。央行的担忧是正确的，我们预计通胀将继续高于政策制定者 4% 的目标，而 GDP 增长可能会在 2025 年放缓至 1%-1.5%。
央行表示，除了劳动力短缺之外，OPEC+ 限制石油产量协议的实施也限制了供应。这是“近几个月经济活动放缓的因素之一”。
全球经济放缓导致外部需求减弱，抑制了出口收入的增长，而出口收入用于为进口融资。央行表示，再加上制裁带来的复杂因素，进口增加变得困难，供应也受到了负面影响。
周二，政府公布了预算草案，其中将国防开支维持在 2025 年的历史高位，并显示未来两年仅略有下降。根据摘要，央行表示预计财政政策将逐步正常化。
莫斯科复兴资本的经济学家Oleg Kuzmin 表示，虽然预算草案提到减少预算刺激措施，但 2025 年将保留一项措施，而且不会“完全中立”。
Kuzmin 表示，俄罗斯现在正处于明年经济“软着陆”和“硬着陆”的十字路口。他说，在这两种情况下，经济增长率都将放缓至 1.3% 或 2.5%，但通胀率也应降至 5% 左右的水平。
“如果能源价格没有大幅下降，我们预计不会出现滞胀的趋势，”他说。