随着俄罗斯的 GDP 和通胀数据朝着错误的方向发展，莫斯科面临着任何经济体最坏情况的威胁。
“有迹象表明国内需求正在降温。然而，通胀压力并没有减轻，”俄罗斯央行在其最新政策会议摘要中表示，彭博社翻译了该摘要。
这种不幸的组合，通常被称为滞胀，是政策制定者不惜一切代价想要避免的。
这种情况比经济衰退更难阻止。当经济放缓时，央行会放松利率以恢复经济活动。但如果通胀持续上升，事情就会变得复杂。由于必须保持高利率才能抑制价格增长，政府将陷入瘫痪。
尽管彭博社表示，俄罗斯央行没有提到滞胀，但它所描述的情况确实令人担忧。
在本月的另一份报告中，央行预测明年 GDP 将大幅放缓。尽管俄罗斯经济在战时繁荣时期蓬勃发展，但制裁、生产产出限制和严重的劳动力短缺必将拖累其在 2025 年的颓势。
政策摘要表明，OPEC+ 石油减产也抑制了俄罗斯的增长。
在此背景下，俄罗斯的通胀仍在飙升。央行本月决定将利率上调至 19%，此前的努力并未减缓通胀。
莫斯科的国防开支大增是导致通胀的原因，预计到 2025 年，这一数字仍将保持在历史高位。该国最新的预算草案表明，未来两年的支出将略有减少。
劳动力短缺也是原因之一。由于乌克兰前线需要俄罗斯人，企业不得不提高工资来吸引新工人。截至去年年底，该国预计缺少近 500 万名工人。
对滞胀的担忧有一个警告：如果国内需求继续降温，央行预计通胀也会随之下降。
尽管如此，俄罗斯的情况并不乐观。上世纪 70 年代，当美国遭遇滞胀时，美联储被迫启动深度衰退来结束动荡。