野村证券的经济学家表示，德国已进入长达四分之三的衰退期。
他们预计德国 GDP 在此期间将下降 0.4 个百分点。但还有一个更令人担忧的预测：由于结构性因素而非周期性因素，经济随后将恢复进入停滞期。
当经济因周期性因素而萎缩时，反弹往往非常强劲，因此损失的产出很快就会恢复。
野村列出了结构性问题：
(1) 更多地受到中国经济疲软的影响，而中国经济自身也存在结构性逆风。
(2) 更多地受到全球制造业下滑的影响，以及来自中国的竞争加剧和电动汽车的转变。
(3) 人口结构恶化，预计未来十年抚养比增幅将是七国集团中最高的，人口也将减少。
“所有这些因素都表明，德国经济周期性疲软几乎不需要引起衰退，而且可能比其他没有类似结构性问题的国家更不需要放缓，”野村证券经济学家 Andrzej Szczepaniak 表示。
自俄乌冲突以来，由于德国拥有强大的制造业和工业基础，天然气价格的大幅上涨对德国经济造成了特别严重的打击。
这个经济关键部门的产出损失已经通过消费者信心低迷蔓延到其他部门。毕竟，如果你在德国制造商工作，你所在行业面临的持续困境会让你在习惯上更加谨慎。
“我们原本预计会出现由消费者主导的复苏。然而，现在看来，这种情况不太可能实现。自欧洲天然气危机最严重以来，消费者调查中与消费相关的子成分几乎没有改善。部分原因可能是家庭的可用现金比疫情前少了，”Szczepaniak 表示。
此外，德国的失业率上升幅度超过其他国家，约有 20 万人比平时多从事短期工作计划（政府补贴工资）。野村证券表示，这一数字只会增加，这是劳动力市场疲软的另一个迹象。
“最后，由于德国政府脆弱无力，2025 年的财政紧缩可能比 2024 年更严重，”Szczepaniak 补充道。
野村证券预测，2024 年德国 GDP 将下降 0.2%，2025 年仅为 0.1%。